こんにちは。『お金に困らない生活（インデックス投資ブログ）』管理人のそーたろー（@sotarowassyoi）です。
ここはどんなブログなの？
- お金、投資、資産運用、副業が中心のブログです。
この記事を書いたそーたろーはこんな人です。
- 2008年から国内・海外ETF、つみたてNISA、iDeCoなどでインデックス投資をしています。
- 2020年より米国株オプション、サラリーマン大家、副業ブログを実験中です。
この記事は次のような人にオススメです
- 初心者向けのオプション取引戦略の流れが知りたい人
この記事の目的
オプション取引戦略のなかでも初心者向けと言われるキャッシュ・セキュアード・プットとカバード・コールを組み合わせた取引の流れを紹介します。
キャッシュ・セキュアード・プットとカバード・コールの組み合わせは合理的な戦略で、かつシンプルで初心者でも扱いやすいです。
しかもインデックス投資との相性もよいので、特に米国ETFを長期でバイ・アンド・ホールドする人は検討に値するでしょう。
オプションの売り取引
オプション取引の基本形については以下の記事を参考にしてください。
キャッシュ・セキュアード・プットとカバード・コールはオプションの売り取引です。
オプション戦略の使い分けについては以下もどうぞ。
キャッシュ・セキュアード・プットとは？
キャッシュ・セキュアード・プットはプット売り取引です。
プット売りはプレミアムを受け取る代わりに株価が下がったら株式の買い取りを約束する取引です。
株式の買い取りに備えてあらかじめ株式の購入代金を用意してからプットを売ることをキャッシュ・セキュアード・プットといいます。
最大リスクを買い取る株式の範囲に限定したオプション売り取引です。
カバード・コールとは？
カバード・コールはコール売り取引です。
コール売りはプレミアムを受け取る代わりに株価が上がったら株式の売却を約束する取引です。
株式の売却に備えてあらかじめ現物株式を用意してからコールを売ることをカバード・コールといいます。
最大リスクを保有株式の範囲に限定したオプション売り取引です。
キャッシュ・セキュアード・プット＋カバード・コールの流れ
以下の手順を繰り返します。
大きな流れはこれだけですので単純ですね。
要点を簡単にまとめると以下のとおりです。
この流れでは以下のような利点があります。
一方で以下のような欠点もあります。
デメリットの方は人によってはまったく問題にならないこともあり、私もどちらかというとその部類です。
私なりのポイントとしては以下のような感覚で捉えています。
インデックス投資は投資期間が長く、ある程度の無リスク資産を確保している投資家であればプレミアムをもらいつつSPYなどの米国ETFを一時的に保有することは特に問題にならないでしょう。
こうした点がインデックス投資と米国株オプションの相性がよいと考えられる理由のひとつです。
以降で各手順について説明します。
手順１：キャッシュ・セキュアード・プット
キャッシュ・セキュアード・プットの流れは以下のとおりです。
権利行使価格に達しなければキャッシュ・セキュアード・プットを繰り返します。
権利行使価格に達した場合はプットの買い戻し、カバード・コールへ移行、塩漬けまたは売却を検討します。
手順２：カバード・コール
キャッシュ・セキュアード・プットで引き受けた株式でカバード・コールします。
権利行使価格に達しなければカバード・コールを繰り返します。
権利行使価格に達した場合は手順1に戻って繰り返すか、コールを買い戻して売り直しを検討します。
【補足】損切りについて
今回のケースでは以下の2パターンの損切りがあります。
オプションの買い戻し
満期日より前に反対売買でポジションを閉じますが、ATM（At The Money）またはITM（In The Money）になっていると買い戻しは高く付きます。
しかしこうしたケースでは買い戻した後に再度売り直すことが考えられ、新しいオプション売りのプレミアムも値上がりしているケースが想定されます。
従って損切りはしますが、売り直しでそれなりに取り戻せるのではないかと考えています。
今後の勉強の課題です。
保有株売却による損切り
プット売りの最中に相場が急落して、権利行使価格を大きく割り込んだ状態で株式を引き受けなければならないケースが想定されます。
個人的にはETFなら含み損のまま塩漬けでも問題ないと考えていて、個別株であまりに状態が悪い場合に損切りでしょうか。
このあたりは資金量やリスク許容度で対応が変わりそうですので、こちらも今後実践しながら対応を確認していきます。
実際の取引例
先ほど紹介した以下の記事では実際の取引を紹介していますのでよろしければどうぞ。
実践のまとめ記事もどうぞ。
オプション取引と証券口座
今回紹介したキャッシュ・セキュアード・プットとカバード・コールはいずれも権利行使に現物株の授受が伴います。
権利行使されたときに現物株の授受が伴う点が長期のバイ・アンド・ホールド戦略にとって好都合です。
しかし残念ながらこうした条件でオプション取引ができる取引環境は限定的です。
2020年時点で日本籍の証券会社ではサクソバンク証券のみが対応しています。
海外籍ではIB証券、Firstrade証券が日本に居住していても口座開設可能です。
サクソバンク証券とIB証券については以下の記事でまとめています。
また国内の主要ネット証券でも取り扱いがある日経225オプションは差金決済のため現物株の授受が伴いません。
従ってキャッシュ・セキュアード・プットとカバード・コール戦略を行うのであればサクソバンク証券、IB証券、Firstrade証券いずれかの口座が必要です。
まとめ
今回はキャッシュ・セキュアード・プットとカバード・コールの流れを紹介しました。
初心者にもわかりやすいシンプルな戦略でリスクも限定されています。
「インデックス投資超ヒマすぎ問題」にお悩みの人は挑戦してみてはいかがでしょうか。
【参考】米国株オプションを勉強したい人におすすめ、KAPPAさんの本
公式 サクソバンク証券
