こんにちは。『お金に困らない生活（インデックス投資ブログ）』管理人のそーたろー（@sotarowassyoi）です。
ここはどんなブログなの？
- お金、投資、資産運用、副業が中心のブログです。
この記事を書いたそーたろーはこんな人です。
- 2008年から国内・海外ETF、つみたてNISA、iDeCoなどでインデックス投資をしています。
- 2020年より米国株オプション、サラリーマン大家、副業ブログを実験中です。
この記事は次のような人にオススメです
- インデックス投資初心者の人
- インデックス投資で含み損が怖い人
この記事の目的
インデックス投資で元本割れしにくいポートフォリオを作るコツを紹介します。
つみたて投資は少額から始められるので取り組みやすい投資方法です。
一方で実はデメリットもあって、つみたて投資は投資効率が悪いので元本割れしやすい状態が長期間続くという欠点があります。
対策としていくつかのアイデアと、私が実践してきた逆張りのインデックス投資を紹介します。
リスクとリターンはつり合っている
投資における前提ですが、リスクとリターンは常につり合っています。
ですのでリターンを追求するならリスクを負うのが原則です。
インデックス投資に限らずこの原則から外れてローリスク・ハイリターンみたいな投資を志向するとロクな目にあいません。
元本割れを避けることを考える場合にも、この原則に則って以下のいずれかの対策が必要ではないかと考えています。
前者についてはリスクを下げれば安全性が高まるという理屈で、極端な例では銀行預金にすればリスクはゼロですがリターンもほぼゼロです。
後者は追加のリスクを取って株価暴落に備えるという考え方です。
元本割れを避けるためにリスクを下げる方法と上げる方法があるのはおもしろいですね。
つみたて投資は元本割れしやすい
私は、インデックス投資は万人向けだけど特につみたて投資は元本割れしやすいよなー、と考えています。
これを説明するために一括投資とつみたて投資、期待リターンを5%/年と2.5%/年で比較したのが以下の表です。
|
運用期間
|
一括（5%/年） | 一括（2.5%/年） | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
|
リターン
|
クラッシュ |
リターン
|
クラッシュ | |||
| -30%時 | -50%時 | -15%時 | -30%時 | |||
| 30年 | 447% | 313% | 223% | 212% | 180% | 148% |
| 25年 | 348% | 244% | 174% | 187% | 159% | 131% |
| 20年 | 271% | 190% | 136% | 165% | 140% | 115% |
| 15年 | 211% | 148% | 106% | 145% | 124% | 102% |
| 10年 | 165% | 115% | 82% | 128% | 109% | 90% |
|
運用期間
|
つみたて（5%/年） | つみたて（2.5%/年） | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
|
リターン
|
クラッシュ |
リターン
|
クラッシュ | |||
| -30%時 | -50%時 | -15%時 | -30%時 | |||
| 30年 | 231% | 162% | 116% | 149% | 126% | 104% |
| 25年 | 199% | 139% | 99% | 139% | 118% | 97% |
| 20年 | 171% | 120% | 86% | 130% | 110% | 91% |
| 15年 | 148% | 104% | 74% | 121% | 103% | 85% |
| 10年 | 129% | 91% | 65% | 113% | 96% | 79% |
表の見方は以下のとおりです。
つみたて投資より一括投資の方がリターンが高く、相場クラッシュ時の元本割れ（100%以下）も起きにくいです。
これはつみたて投資より一括投資の方が取っているリスクが大きいからで、一括投資は投資開始時にまとめて資金を投入しており、時間分散しないというリスクを取っていることが理由です。
これにより一括投資の方が複利効果が大きくなって投資効率が上がり、含み益も大きくなるので相場クラッシュ時のバッファ（緩衝材）ができるため元本割れしにくくなります。
つみたて投資の方は資金を小出しに投入するため投資効率が悪く、全体的にリターンが低いため含み益も小さく、相場クラッシュの影響を受けやすいです。
期待リターンについてはリターンが下がればリスクも下がるため5%/年と2.5%/年でどちらが優れているとは一概に言えません。
一般に資金量が大きい投資家ほど利回りは低く、つまりリスクも下げることができます。
例えば資金が100万円の投資家は5%/年の投資をしてもリターン5万円ですが、10億円投資できる投資家なら1%/年でも1,000万円得られます。
利回りが下がればリスクも下がるので資金量が多い投資家ほど小さなリスクで絶対額では大きなリターンが得られます。
ですので利回りの良し悪しについては投資家の資金量や取れるリスクの量で変わります。
元本割れを避けるコツ
私は元本割れしにくいインデックス投資にすることは可能だと考えています。
元本割れを避けるための対策として以下の方法について考えてみます。
リスクを下げて回避
インデックス投資、つみたて投資でリスクを下げる方法は以下でしょうか。
私は前者を採用しており、後者については資産クラスの分散は現時点で取り入れていません。
インデックス商品自体が国・地域と銘柄の分散が利いているため、資産クラスの分散についてはとりあえず不要としています。
リスクにさらしても問題ない量の資産を株式インデックスのみに絞って投資して、残りは無リスク資産で保有するという方向性でやっています。
理論上、分散投資はリターンを下げずにリスクだけを下げられることが証明されているので、バランスファンドや国内債券を使って好みや考え方に応じて変えればよいでしょう。
ただし分散投資で得られる効果は上限があります。
リスクの絶対量を下げれば元本割れの可能性は下げられますが、一緒にリターンも下がります。
リスクを上げて回避
資金はまとめて投入する
先程の一括投資とつみたて投資の表のとおり、資金投入を先送りにするつみたて投資は効率が悪いので、お金があるなら今全部投入してしまう方法が考えられます。
つみたて投資の時間分散の恩恵を優先するか、一括投資の高い利回りを優先するかを考えましょう。
どちらも長所と欠点があるはずです。
この問題をいい感じに解決してくれるかもしれないのがNISAです。
一般NISAは運用枠120万円、運用期間5年という制限はありますが、非課税の特典もあるので上手に使えば時間分散した追加投資が可能ではないでしょうか。
ヘッジする
ポートフォリオの下落に備えて保険を掛けることをヘッジと言います。
株価が下がってダメージを受ける一方で、以下のような道具を使って損失を埋めてくれるポジションを持ちます。
これらは株価が下がれば下がるほど利益が大きくなります。
ただしヘッジはコストが掛かる上、上手に機能させる技量も必要です。
投資経験が浅く、資産が小さい投資家には不向きだと思われます。
レバレッジを掛ける
レバレッジの利用は不思議に思うかもしれませんが、レバレッジにはリスクを下げる効果もあります。
ライフサイクル投資術 お金に困らない人生をおくる（イアン・エアーズ、バリー・ネイルバフ著）では、長期投資においてLEAPSコール買いやCFDを使って2倍のレバレッジを掛けることを推奨しています。
この本の考え方は、一括投資とつみたて投資を比較したときに一括投資の方が時間分散しないリスクを取る分だけ元本割れしにくいことを説明したのと同じです。
一括投資のための投資資金を持たない人がつみたて投資を選択しているのであれば、借り入れ（つまりレバレッジ）を使って投資すれば一括投資と同じことが実現できるということです。
つみたて投資は年齢が上がるに連れて投資できる資金量も増えますが、時間軸に対するエクスポージャー（リスク資産の量）のバランスが悪いという欠点があります。
簡単に言うと、人生全体で投資できるお金のうちの多くが人生の後半に集中するので、複利効果は弱いし、相場のクラッシュにも脆弱だということです。
なので人生の前半で投資資金が十分でない期間はレバレッジ（借り入れ）を使えば、全体としてはよりリスクが下げられるという主張です。
逆張りを取り入れる
これは私が好んでやっている方法です。
株価が暴落したら逆張りで買い増しし、新高値圏に来たら買いを弱めるというやり方です。
平均買い単価を抑える効果により利回りが上がるため元本割れのしにくさに一役買うはずです。
ただ欠点もあって、待機資金が多くなるので機会損失になり、株価が右肩上がりだと最終的な投資成果もつみたて投資に劣ります。
しかし投資成果の大きさよりも、安全性の方を優先するなら検討に値するかもしれません。
そこそこ儲かっていればよいなら、わざわざ高いところを買いで追わなくてもバーゲンセールを待ってまとめ買いするスタイルに徹することができます。
つみたてのみの場合よりも株価暴落用のバッファ（緩衝材）が得られます。
つみたて投資は一定額での資金拠出が推奨されていることが多いですが、私は相場観や先程のレバレッジなど緩急をつけたインデックス投資に前向きです。
インデックス投資の目標設定について
私はインデックス投資で資産を大きくするための要素を以下のように考えています。
そしてインデックス投資の目標設定については以下のように考えています。
投資の目的は資産を大きくすることなので前者を目指しがちですよね。
そしてインデックス投資で前者を目指すと、先程の要素の「投資元本」を大きくする以外の選択肢がほぼなく、その結果途中退場のリスクが高まります。
残りの要素、投資期間、運用効率は高めようと思っても簡単にはできませんからね。
ポートフォリオを大きくするもっとも簡単な方法がたくさんお金を投入することであって、そのことがインデックス投資で元本割れを起こしやすくなる原因になります。
つまり目的と手段を一致させることが大切であり、そして資産の大きさにこだわらないことが元本割れしにくいインデックス投資につながると考えられます。
なおインデックス投資で富裕層になりたい、FIREしたいという人は「アクセルべた踏み」しないと目標達成は難しいよね、ということを考えたのが以下の記事です。
過度に元本割れを怖がらない方がよい
経済状況は人それぞれなので一般化できませんが、私個人は過度に元本割れにこだわらない方がよいと考えています。
つみたて投資の場合は地域分散、銘柄分散、時間分散と、ふんだんに分散が効いて投資効率が悪いので、過度にリスク回避行動を取ると資産が増えにくいからです。
インデックス投資と言えど多かれ少なかれリスクは取ることになるので、せっかく投資するならしっかりリスクを取ってリターンを追求するべきだと考えています。
「なんとなく怖い」といった感情は金融機関につけ込まれるすきを与えることにもなるように思います。
【参考】過去のインデックス投資の実例
長々と書きましたが私のケースを紹介します。
私のポートフォリオは期待リターン5%/年で考えてリターンは以下のとおりです。
冒頭の比較表のつみたて投資20年171%（1.71倍）〜25年199%（1.99倍）に近い水準で、短い運用期間で高いリターンを生んでいます。
このような成果が出ている理由は以下の2点だと考えています。
私は運用の効率はあまり重視しておらず、資産クラスは株式クラスだけで運用しています。
安全性が高い（リスクの低い）運用を目指した結果、いつまで経っても株価暴落に脆弱なのはイヤですからね。
続いて投資タイミングの部分はつみたて投資は続けているとして、一括投資についてはインデックス投資開始時にETFを買い入れています。
このときはリーマンショックによる大暴落中でしたのでスポット投資の要素も含んでいました。
そしてさらに任意のタイミングでのスポット投資としては円高で逆張りしたり、
コロナショックを利用して再投資したり、
といったタイミングを見て資金を投下する手法を取り入れています。
要するに株価がメチャメチャに安い、為替が超円高といったタイミングで積極的に逆張りしているということです。
というわけで結果オーライかもしれませんが、株式ファンドのみ、逆張りで追加投資、というスタイルは安全なんじゃないかなー、という考え方をしています。
特におすすめはしませんが元本割れを避けたい人はよかったら参考にしてください。
まとめ
今回は元本割れしにくいインデックス投資のコツを紹介しました。
インデックス投資の目標設定も大切です。
インデックス投資で元本割れが怖いという人はよかったら参考にしてください。
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